Alphabet: Google Cloud se duplica con un 103% hasta 30.710 millones, pero la caja libre cae a -9.070 millones y la acción se hunde

Alphabet presentó este miércoles 28 de octubre, tras el cierre del mercado, los resultados del tercer trimestre de 2026, cerrado el 30 de septiembre, y el titular es doble: los ingresos subieron un 25% hasta 127.600 millones de dólares, pero quedaron ligeramente por debajo de los 128.200 millones que esperaba el consenso recogido por LSEG y Reuters, y las acciones caían entre un 8% y un 10% en la negociación fuera de horario.

El motor volvió a ser la nube. Google Cloud ingresó 30.710 millones de dólares, un 103% más que hace un año, por encima de los 29.570 millones estimados, y su beneficio operativo se más que triplicó, hasta 11.100 millones. Es el crecimiento más rápido entre los grandes hiperescaladores en este trimestre, impulsado por la demanda empresarial de infraestructura y soluciones de inteligencia artificial y por las ventas de sus sistemas TPU, según la propia compañía.

El negocio que paga las facturas, sin embargo, no acompañó del todo. Los ingresos por publicidad quedaron en 82.010 millones, por debajo de lo esperado, con Search en 63.350 millones, también corto frente a las previsiones, y YouTube en 11.200 millones, un 9% más. Los servicios de Google en conjunto ingresaron 96.300 millones, un 11% más, con un beneficio operativo de 39.200 millones.

La factura está en la caja. El gasto de capital subió a 51.400 millones de dólares en el trimestre, un 114% más que hace un año, y el flujo de caja libre quedó en -9.070 millones, muy lejos de la quema de apenas 36 millones que esperaban los analistas según LSEG. El beneficio neto bajó a 26.200 millones y el beneficio por acción a 2,12 dólares, lastrado por una pérdida de 8.700 millones en valores que redujo el resultado por acción en 0,55 dólares.

El contraste con Microsoft, que publicó la misma tarde, es la lectura del día: Azure aceleró al 48% y dejó caja libre positiva, y el mercado premió a Microsoft; Google Cloud creció un 103% y el mercado castigó a Alphabet. No es que la demanda de IA flojee en ninguno de los dos casos; es que, a estas alturas de la carrera, los inversores ya distinguen entre gastar mucho y seguir generando caja, y gastar mucho quemándola.